黄海懿 2005.2.20 TOM科技
在“新浪－盛大收购尚存变局”一文中，我们着重分析了“敌意收购”的可能性，认为如果盛大此番为敌意收购，其运作成功的可能性不大。
本文中，我们将继续讨论盛大“友情并购”的可能性。
盛大有没有可能是获得新浪管理层默许而友情并购呢？从各方的情况看，有一些迹象支持这一假设。
1、新浪被收购的传言由来已久。收购市场上的传言多半是真的。去年下半年，屡次传出新浪将被雅虎、网易、盛大收购的传闻，有可能新浪高管层一直在寻找理想的收购方，并做过过多轮谈判。
2、盛大与新浪高管层相互认可，较为熟识。双方的认可还表现在盛大赴美上市计划受挫前，曾与新浪谈论过收购盛大的方案。看来双方还是对共同奋斗有一定的心理准备的。
3、新浪内部人交易异常。2004年10月29日，新浪高管赴广州出差时，对广州日报记者肯定地说：“现阶段没有企业有能力收购新浪”。然而就在当天夜里，新浪多位高管均未能入眠，挑灯夜战盯外盘，在Nasdaq市场上卖出近800万美元的个人持股。
此后，从11月3日～12月2日，新浪高管层又连续出售2005万美元的个人持股，。在这34天中，新浪高管共出售2805万美元的股票，合计人民币2.32亿元。
内部人交易一向被视为预测上市公司前景的重要指标。2003年9月～2004年5月间，新浪股价基本在37～45美元间浮动。2004年三季度，新浪财报净营收0.525亿美元，每股收益0.27美元，前三季度每股盈利高达0.86美元，超过2003年度全年的0.58美元。在这种日益好转的局面下，新浪高管似乎并不认为新浪股价能够越过前期的股价区间，而统一选择了在34天内集体大量抛售。这显得尤为异常。
下图为2003.9～2004.2新浪股价的走势图。图中显示了10.29～12.2高管层集中售股的区间，其中10.29、11.19为两个集中交易日。
下图为新浪2002.1～2005.2的长期走势图。图中显示了高管层未等新浪股价到达40美元以上的运行区间，而在33～37美元间集中出售了2005万美元的股票。
从表中数据可看到，新浪高管的出售价格基本在33～37美元的区间。
4、盛大宣布收购后，新浪高管较为平静，将盛大的收购视为“投资”。盛大收购后，新浪高管在给新浪全体员工的信中写道“虽然盛大已经成为新浪目前的第一大股东，但它并没有任何法律或实际意义上的控股权或控制权……今天盛大的投资更加证明了新浪的价值……对内，请大家继续努力、专注工作。”
盛大宣布收购后，新浪高管层的态度很中立，没有给人以过多的暗示。但将上述四方面迹象综合分析，令人感到盛大有可能与新浪高管层达成某种的共识。
总体上看，盛大将2.3亿美元用于收购新浪股票，且没有过多的后续资金。如果是“敌意收购”，风险过大，从而显得有些不合常理。如果是“友情收购”，多种迹象互相加以吻合。因此，此番盛大的重锤收购，很有可能事先与新浪高管层达成了某种程度的共识。
在“友情收购”的假设下，盛大则已经完成了收购的目标。下一步的工作，将是与新浪董事会、高管层全面接触，了解各自的战略布局和资产情况，制订出全面的资产整合方案，和共同用好双方账上的几亿美元现金。
唯一麻烦的，是新浪高管层如何对待华尔街投资者的集体诉讼？在2004年10月29日的那天夜里，他们可都在竖着耳朵听呢。
