里程碑基金Milestone，事关操作的更多细节
———— RRSP、RESP、TFSA系列（七）
黄海懿
上周我们讨论了适合稳健投资者、特别是RESP客户的里程碑基金Milestone的概况，同时也留了3个问题大家共同探讨：
- 选择2035、2030、2025、还是2020呢？
- 是要持有到期、还是中间可以换为其他的基金？
- Milestone里程碑基金月初买、月中买、还有月底买各有什么不同呢？
之后的几周，我们就一起来讨论里程碑基金这些事关操作的更多细节。
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一、 里程碑基金Milestone不同年份的区别
1、所属类别不同
里程碑基金现有2020、2025、2030、2035四个年份的产品，分别对应不同的到期时间。为了增加对比效果，我们主要以2020和2035做比较。
从投资的地理区域看，二者没有区别，同样是：加拿大（3.4%）、澳大利亚（3.4%）、英国（7.9%）、日本（10.2%）、欧洲（17.4%）、美国（57.7%）。
从所属的分类回报比率Category return %（为所属类别的回报率，并非此基金的回报率）看，同样的年度，二者的比率不同，详见表：
| 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | |
| Milestone 2020 | 6.1 | 6.0 | 5.5 | 1.6 |
| Milestone 2035 | 9.2 | 11.6 | 7.4 | -2.6 |
很明显，里程碑基金2035所属的类别，投资品种的风险性比2020的风险高，对应着更高的预期收益率。
若同时比较4支里程碑基金的所属类别收益率，会看到这一有意思的结果：
| 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | |
| Milestone 2020 | 6.1 | 6.0 | 5.5 | 1.6 |
| Milestone 2025 | 8.3 | 8.4 | 6.1 | 0.9 |
| Milestone 2030 | 9.2 | 11.6 | 7.4 | -2.6 |
| Milestone 2035 | 9.2 | 11.6 | 7.4 | -2.6 |
里程碑基金2030据到期年份还有15年，里程碑基金2035据到期年份还有20年。但从所属类别看，二者完全属于同一类别。
里程碑基金2025据到期年份还有10年，里程碑基金2020据到期年份还有5年，所属的类别则不同。
简单地说，我们可以建立这样一个概念模式：5年到期、10年到期、15年及以上到期共有3个不同的分类。
2、持有资产性质不同
再看详细的各到期基金持有资产情况，以最近的2014年9月底的报告为例：
Milestone 2035持有的品种类别非常简单：
1）Sun Life Milestone Global Equity Fund, Series I，持有比例42%
2）3种加拿大政府债券（2034～2035到期）共58%
Milestone 2020持有的品种则要复杂得多：
1）两种加拿大政府债券2020年到期，持有比例36%
2）魁省电力Hydro Quebec的Interest Strip，持有比例5.7%
3）之后就是名目繁多的各个省份的Coupon Strip、Generic Strip, Interest Strip
4）最后是Sun Life Milestone Global Equity Fund, Series I，持有比例10.3%
比较Milestone 2020和Milestone 2035，最主要的部分就是投资于Sun Life Milestone Global Equity Fund的比例由42%下降到10.3%；再有前者持有更多的企业债，而后者持有更多比例的国债。
可以这样来总结：
- Milestone 2035的Equity部分投资的份额较大，为了平衡风险，它投入了58%的加国国债以增加稳定性。
- Milestone 2020因仅有5年就要到期，为了减少风险和价格波动，它放在Equity的部分只有10.3%，为了保证好一些的收益率，它更多投入了企业债以增加回报，再加上一部分国债做基底。
那么里程碑基金2025和2030中的Equity的比例是多少呢？
- 2025中Sun Life Milestone Global Equity Fund的比例为23.6%
- 2030中Sun Life Milestone Global Equity Fund的比例为38.8%（低于2035中的比例42%）
也就是说，虽然2035和2035两支里程碑基金属于同一类别，但它们持有的Equity的比例还是有区别的。随着基金到期年份的临近，对Sun Life Milestone Global Equity Fund持有的比例持续下降。
那么Sun Life Milestone Global Equity Fund又是什么？它有什么特质？这个咱们下周续谈。
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