濒死挣扎的交易 Eric Nee（财富周刊）
黄海懿 译
概要：HP、Compaq合并或许能降低些成本，但这并不能解决两家公司的实质问题 如果HP、Compaq是两家银行，它们的合并或许会更有些意义：合并资产、降低开支，哦，瞧——它们增值了。 但问题是HP和Compaq并不是银行，它们是科技公司。并且一直令HP、Compaq苦恼的不是所谓的“削减多余成本”（至少不是首要问题），对于如同一个模子中刻出来的这两家公司来说，它们最实质的问题是：无法在快速增长的新领域中找到方法来赢利。
在那些发展成熟的领域内，如PC和PC服务器，HP和Compaq都相当强大，但这些领域却价格竞争激烈、增长缓慢。然而在那些增长快速、利润可观、前景美好的市场领域（如软件、维修、存储）中，它们却薄弱而不堪一击。 Carly Fiorina、Mike Capellas的合并理由是：合并后节约的开支将是巨大的。这点大家都相信，研究发展部、销售部、市场部、行政开支，这些都可以被砍掉了。但问题是，即使HP节省了这些开支，它还是既不会有DELL那么好的模式，也不会在软件开发和服务上有任何进展以期达到IBM的水平。事实上，HP在这些有争议的领域将会比以往做得更差，因为在今后的几年中，它将耗费更多的精力来处理合并后的事务。
最终的结果可以预计：在收入难以增长的同时，再加之营运资金的大幅削减，几年之后的HP将比以往更处于疲弱无力的战略地位。
那为什么HP和Compaq还要这么干？虽然不知道它们真实的动机，但这一切看起来更象两家公司的CEO在绝望之下做出的选择。Fiorina、Capellas都是两年以前接手各自公司的，他们的任务艰巨——肩负着将若干正在挣扎的野兽领向光明的光荣任务。在这两年中，他们尽了各自最大的努力，公司也确实有了一些改善，但最终，HP和Compaq还是没能找到比两年前更好的经营模式。当然，这里一部分原因来自于IT业的崩溃，也有部分的原因是改变这么大的公司会需要很长时间。
但无疑两家CEO的时间都不多了，重压之下他们需要展示经营的成果，那么除了合并还有什么是更快捷的解决之道呢（至少他们是这样认为的）。毕竟，HP和Compaq同路也有着同样的目标，那么，何不合并呢？这样Mike Capellas可以获得一笔奖金，而Carly Fiorina也可以在短期内挣一大笔钱。
问题是合并不能解决这两家公司长期的问题，华尔街似乎也意识到了这一点。周二两家公司宣布合并之后，HP的股票立即跌去了20%，Compaq的股票也没能幸免。
如果两家公司不能改变华尔街对它们的看法，它们将被迫放弃合并以避免使一切变得更糟。那时，Fiorina 和Capellas需要找到真正能解决问题的方法以对公司有个交代。
首发 大众网络报
