美股大盘走势的争议

美股大盘走势的争议

—— RRSP、RESP、TFSA系列（九）

CI的基金在这几年里为很多朋友所熟悉。CI的系列里，多为投资加元资产的，投资美元资产的基金相对较少。在加元汇率上涨的过去几年，那些表现还不错的CI基金在目前美元走强、加元贬值的大背景下还会表现好吗？

而投资美元资产的基金，无可避免地会收到美股市场的重要影响。对于美股市场未来大盘是继续走强、还是调整，现在市场上还是有一定分歧的。本周我们就一起来看一下这块内容。

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有图有真相哈，先看下S&P指数的长期图：

在这张S&P指数的长期图中，若是按照技术分析的形态看，短期量度升幅已经达到了，RSI也开始冲进了高位。那么，调整是一定发生的吗？还是它会钝化、继续上涨？

先是香港有位波浪理论的“大师”，怡发资产管理董事总经理许沂光认为：根据循环周期分析，战争及美国革命周期都已经见底回升，全球政治及经济均进入多事之秋，投资者应提高警惕，以波浪理论分析，美股未来3年将大幅下跌九成，港股势受拖累。

这位许沂光在90年代出了不少证券类书籍，算是国内证券业的前辈了。许老在评价A股和港股方面还是很有口碑的，平时分析中也做了不少细致的工作。

2013年12月，许老曾在第二届金银业贸易（白银）国际研讨会上预测过：在未来几周内，美股将会见顶，而黄金白银价格将大涨，未来涨幅甚至达十倍以上……从上图看，许老2013年美股见顶的预测还没有实现。本次许老看空美股主要是出于对美联储未来可能减持债券资产的担忧，许老做了张图很好，是美联储资产与美股指数之间的关系：

按照许老的分析，美联储何时抛售债券将对市场有重大影响。这部分内容感兴趣的朋友可以多关注。

另一位则是响当当的人物“巴菲特”，在2015年5月3日股东大会上，回答一位股东关于市值和美国GNP的比例、企业利润与GNP的比例两个指标现在的水平是否令人担忧这一问题时，巴菲特的看法是：美国企业非常繁荣，现在的低利率环境让我们无法把现在的情况与历史相比较。我看这些数字，我也看数字后面的背景——令人难以置信的低利率。股价创下历史新高，但你需要考虑利率环境。如果利率一直那么低，股价就看上去很便宜。我们处在一个利率极低的世界里，问题是这还将持续多久。我和查理的投资不会由宏观因素来决定。我们也知道，我们无法预知未来12个月一家公司会怎样。

现在加拿大跟美国这么近，真应该去参加次巴菲特的股东大会啊，这样传奇色彩的大师，要是以后退休了，就没有那么近距离听他讲的机会了。

再回到最上面那张S&P指数图，技术分析方面量度升幅的到达的确会令人有些不安。只是如果观察过去几十年的走势时，会看到美股有钝化的特点：或许是市场容量够大、内在能量强、杠杆等衍生品的广泛使用提供了支持（正如国内A股此次行情中，超常规倍数的券商和场外机构的融资融券也起到了这类助燃助涨的作用）。

那么美股此次会不会钝化呢？

如果从大背景讲，油价的下跌、美国经济的复苏都提供了强大的推动力，看涨市场还是风险能够承受、可以预期的。只是许老提到的美联储10年间增持债券约20倍至44,680亿美元，何时减持确实值得观察。美联储在减持的操作上完全有延后的空间……

既然巴菲特历次都没错过，这回又是他的美股主场，所以大可以相信巴老的预测而继续谨慎看多美股吧。

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